��Ô���⣺D�ֶԶĸ����������԰��IPO������ʧ�ܣ���
�ģ����Ʋƾ�
�����������÷����ĸ��˾�����԰���Źɷ����޹�˾���³ơ������԰������ʽ��۽����ݽ���IPO�й��飬��ʵ������������С�
��Ҳ�Ǽ�2019�곷��A����������������԰�ڶ��γ���ʱ��г��ˡ�
�ӹ�����Ϣ�����˴������԰IPO��Ϊ��������������
����ļ�ʽ���δ��������������˾��÷����ʳ��÷������Ʒ���ϵIJ��ܣ�������˾��Ʒ��֪���ȡ�����˾���������缰���ع����У�������Ӫ�ʽ�һ�㹫˾��;�ȵȡ�
�����������о����й��������ȴ��������һ�����ߣ�
�����С��Զġ�Ð���£������԰�����ٵľ޴��Ȩ���ѹ�����Լ����صĶ���ծ�ñ¸ºµï¿½ï¿½Í½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½ï¿½Ê½ð´¢±ï¿½ï¿½ï¿½Ö®ï¿½ï¿½ï¿½Ã¬ï¿½Ü¡ï¿½
������ij�̶ֳ��ϣ������ǰ�ߵ�������������������Щ����ü�޵ġ�ʵʵ���ڵ��ʽ�ծ��ѹ���������������ڴ�ʼ����ż����������԰���IPO��Ô��֮һ��
��ô����ⳡֻ�ܳɹ�������ʧ�ܵ�IPO�������԰�������׼������
���ŶԶ�Ð����IPO�������԰������ʧ��
˵ʵ���������Ƹ����۵ģ�������û�����������԰�������������Լ��Ƶ�������ġ�
���۲�APP��ʾ�������԰�����ʹ������֣�
A����2015�꣬������ɼ���³ơ���ɼ������1.35��Ԫ�Ĵ��ۻ��������԰15%�Ĺ�Ȩ��
B����2017�꣬һλ��Ϊ�����Ͷ������Լ1.026��Ԫ�ɹ��Ϲ������԰5%�Ĺɷݡ�
C����2019-2021�꣬�����԰���������ι�Ȩת���Լ�һ����ɣ�
���ཫ����ȫ���ɷ���1.185��Ԫ���ۣ�ת�ø������ھ��٣����긡ӯ��1500��Ԫ�������԰��ʼ���������1.18%�Ĺ�Ȩת����ŵ��誺裬����2880������С׬һ�ʡ�
Ȼ����ŵ��������������԰��Ͷ��Լ4399.2��Ԫ���ֹ�1.8%��
�ڼ���2021��1�£������԰��A�֡�B�֡�C1��C2��Ͷ���߹�ͬǩ�������Ð�飺���2023��12��29��ǰ�������԰δ�����У��⼸�ֵ�Ͷ���߾���Ȩǿ��Ҫ�������԰��عɷݡ�
A�ֺ�B��Ͷ�ʵĻع��۸��ǣ�ÔʼͶ�ʱ������ÿ��10%�ĵ�����C����ÔʼͶ�ʱ������8%���껯��������ͬ�۳���ǰ���ɷ����ۼƹ�Ϣ��֧���IJ�����
����Զ��׼���2023����������԰δ��������жԶ�Ð�顣
��������׼�����ǣ������԰�ڵ���11�¡�12�·ݷֱ���C�ֺ�B��Ͷ����ǩ���˲���Ð�飬�����������Ӻ���2025��6��30�պ�12��30�ա������2024��6�£������԰��ǩ����Ð�飬B�ֺ�C��Ͷ�����ǵ����Ȩ����������Ȩ��ֹ�������κ�����²��ûָ���
���Ǹ����£���Ҳ�����˲����˵Ĺ�ע��
�Ͼ������ϲ���׵��ڱ�����������԰��Ҫ���ʱ�Ͷ�����ǣ���Ը����ÿ��10%��8%���Ƚ�������Ϣ����ô���ܾ���Ҫ��������ij�ŵ�ʹ���ȥ������
���Դˣ������԰���ȴû����������͡����ڸ۹��ʱ��г��᲻����ѯ��һ���⣬����Ҳ����Ҫ���ӵ��ٷ�һ�����
������������������Ͷ�ʱ���޴����������ڽϳ��ĺ�ɼ�ʱ���˵�����ڶ��Ѿ��Ȳ���ȥ�ˡ�
��ͬ����ʱ��ڵ�(2024��6�£��ϣ���ɼ��ʹ��A�ֹɷ����Ȩ���������԰����һ�Ž��ߴ�2.6��Ԫ�ġ�����˵����������а���1.35��Ԫ��Ͷ�ʱ������1.26��Ԫ����Ϣ�������԰������֧������һ�ʱ�����2024��11�¸��壬�ڶ�����2025��1��ϵ��������
��ε���أ��������԰���ʽ𴢱�״������ܴ�
����������2024��12�£������԰������������D��Ͷ���ߣ��ڵ�7500��Ԫ�����ٴο����˶Զ�Ð�顣��������԰δ����2025��12��31��ǰ������У���ôͶ���߾Ϳ���Ҫ�������԰��عɷݣ�����ÿ��6%�ĵ���������Ϣ��
��������ˣ���ֹ��2024��ĩ�������԰�������ʲ��ܶ�Ҳֻ��9.36��Ԫ��
���У����ֽ��ֽ�ȼ����Ϊ0.78��Ԫ��ʣ�µİ���5.24��Ԫ�Ĵ�����Լ�1.63��Ԫ�ġ�ó��Ӧ�տ��Ӧ��Ʊ�ݡ���1.15��Ԫ�ġ�Ԥ���������Ӧ�տ�������ʲ�����Լ0.5��Ԫ�ġ��ѵ�Ѻ���д��ȵȡ�
��ͬ�ڣ�����Ҫ��������ծȴ�ߴ�10.49��Ԫ�����У�ռ�������ǡ���Ϣ���н�Լ3.21��Ԫ����Ϊһ���ڵ��ڣ�����ծ��ѹ���൱���ԡ�
��ѩ�ϼ�˪���ǣ������԰��Ӫ��������ֽ���������������»���һ·��2022���2.02��Ԫ����������2024���0.84�ڣ����ǽ�һ���Ӿ��������������Σ����
���������ײ���˳�����У���D��Ͷ���߻�Ҫ����عɷݵĻ�����ô�����԰�ͺ��п��ܱ������ϡ���ծ��ծ����·�ӡ�
�ֹ�9����֣�������ɼΪ�Ρ���֡���
�ص�ҵ��Ӫ���棬���˵B��Ͷ������������ת�ã�����Ϊ2019�������԰���г��ص��µģ���ôA�ֵĺ�ɼ�������԰���й���ǰһ�곷�ˣ��ⱳ����е�ֵ����˼�ˡ�
�Ͼ����й�������������һ�������԰׼���ķdz���֡�
��2019���й����У������԰չ�ֳ�����һ��Ӫ����������ƿ���ڣ��Ҿ����������»����������ڣ�2016�ꡪ2018�꣩ʵ��Ӫ��Լ8.04�ڡ�8.47�ں�8.73��Ԫ����Ӧ�ľ�����ֱ�ΪΪ0.81�ڡ�0.6��Ԫ��0.56��Ԫ��
�������2022�ꡪ2024�꣬�����԰ʵ��Ӫ��Լ11.74��Ԫ��13.22��Ԫ��16.16��Ԫ��������ԼΪ0.68��Ԫ��0.99��Ԫ��1.48��Ԫ�����嶼�����Ż������ϵ�����̬�ơ�
ͬʱ��2024�꣬��÷����ʵ��Ӫ��4.1��Ԫ��ͬ������32.26%����Ӫ��ռ��Ҳ������25.4%�������ڡ�÷����ʳ���Ȼ����̲�Ʒ�������ܳ��˵ڶ��������ߡ�
��ô������������£���ɼΪʲô����ѡ������ֱ����أ�
�ⱳ������ж�10%���������㣬������Ҫ���ٲ�ȷ���ԣ���ʵ���Ƚ�������Ҳ�����ж������԰δ�����к����к��ֵ�������ı���Ԥ����
��Ϊ�������̽���Ļ������������԰Ҳ��һЩ���ݺ��ӵ�覴á�
һ��÷���Ʒ�ṹռ�ȹ����ҵ�һ�����⡣
2019���й�����ʾ�������԰��÷���Ʒ����ռ��Ӫҵ���곬85%������񣨽�ֹ��2024��ĩ�����dz�����90%������һֱ��δ���߳�÷���Ʒ�ı߽硣
�����������һϵ�еķ��յ��ǣ�
���絥һƷ���µĹ�Ӧ�����������⡣��Ȼ���������԰������÷����÷�����Լ�÷������ʱ�ɳϵ�еȶ�Ԫ����Ʒ��������Ô����ȴʼ�ն�����÷�ӵȵ�һũ��Ʒ�����ôһ��������Ȼ�ֺ��Ȳ��ɿ����أ��ͺ����׻�������԰��Ô���Ϲ�Ӧ�ͳɱ���������Ӱ�졣
��һ�����ϴ��й����о������ἰ��2017�꣬���ڳ��ֽ�ǿ��˪�������Ȳ����������ص�����÷���������������չ����۽� 2016�������ǣ�������µ��������԰����Ӫҵ��ë���ʴ���½���
��Ȼ�������԰Ҳ����ͨ������ҵ����������ȫ�����������һ����̯��ȷ���Է��ա����������й�����ʾ������÷��Ʒ���棬�����԰�Ѿ��������������������Ȳ�����������÷��ֲ԰��������һ���ĺ�����ϵ��
�������ǣ��ڵ�ǰ��˰ó��ս�Ȳ�ȷ���Գ���£������԰��ȫ�򻯲��֣����񲻽������Դ����ʱ��г��ķ������ʣ����ҿ��ܻ��ᷴ�����������ĵ��ǡ���
�ֱ���ǣһ������ȫ����ʳƷ��ȫ�������⡣������������÷��������ˡ�÷������ʳ��Ʒ�Ĵ����ʣ�����������÷�ɡ�÷������������ij��÷���Ʒ��һ��������ʳ�����⣬��ô�����԰����IJ�Ʒ�߶����ܻ��ܵ��޴�����
��ƫƫ���ⷽ�棬�����԰�ڲ��������׶λ�ѡ���˳а���Ð������������÷����ʳ�Ľ��յȹ�����������ί��OEM��Ӧ������÷��������÷��Ʒ��
˵ʵ����������Ʒ���Խ�����Ҳ������ȫ����ʳ������ķ�����������˵���������ˣ���Ʒ���������ķ���Ҳ����󡣾���ǰ���ò��س�����������������Գ�����Ѫ����¼����������ɴ����������巼ի��������������Ҳû���ӹ�һ�١�
����������ˣ�2021��9�£�ɽ��ʡ�г���ֳܾ�鷢�֣������԰���������â���������ࣩ�е�ù����������ʳƷ��ȫ���ұ�׼�������ں�èͶ��ƽ̨�ϣ��������÷��Ͷ��Ҳ�Ѹߴ�429�����������dzԳ�������ʵ����⡣
��Ȼ��ЩͶ����δ�õ���һ����֤�����Dz������½��ۣ�������˼��е������߷�����Ҳ������֤������÷��ʳƷ��ȫ���������ܻ���һ���������ռä¡ï¿½ï¿½
�������ڶ���ҵ��覴ã������԰����ģʽת������ģ�Ӫ�ս׶��Է��ٵ��������⡣
����һ���й����У������԰��Ҫ�Ծ�����ģʽΪ������������ռ�ȷֱ�Ϊ93.99%��88.72%�� 86.44%�������2022�ꡪ��2024�꣬�����԰��ֱ��ģʽռ�ȷֱ�Ϊ25.5%��33.3%��59.2%����ʵ���˶Ծ��������ij�Խ��
��������2024��ĩ�������԰ֱ�������У���Ӫ�������������ռ8.6%��������ռ�ȴ�50.6%�����У���ʳ�������Ϊ��������㣬ǰ����ͻ�������æ���򳽼����Ǻϼƹ�����Լ4.66��Ԫ��ռͬ����Ӫ�յĽ�29%��
��ô�����������һ��С���⣺��������÷��ҵ����������������÷�������г�������������������ģ����ǿ�ֱӪ����ת�����ź�Ӫ���ƶ��ģ�
�Ͼ��������԰��ʵ��������ʳ�����У��������������æ���򳽼������µ���ǧ�����ŵ��ǣ���������ֱ�ӵ������ߡ�
��ôֻҪ������ʳ�����ŵ��ǿ���Խ�࣬��ģԽ�������԰��һ����׬����������������˵�����г���÷����ʳ��Ʒ����ʵ������Σ��ڶ�ʱ���ڲ�����Ҫ�����ٲ�����ٷ�Ӧ�������԰��ҵ�����ַ��档
��ô����������£�����δ��������ʳ�г������ķŻ��������԰���ܼ������ָ�������
�����ܵ���������������÷��������ݳɼ�������ȱ���㣬��ͬʱ��¶��������Ҳ���١����絥һƷ��������������ֱ����ʽ�����ŵȵȡ�
��ˣ���������IPO�ijɹ��������Ҳ��ϣ������÷�ܹ��ӿ조�����Ρ��IJ������Ӷ��������ڵľ�Ӫ���������ٳ�һ������������������ء���
�������������Ļ��ڹ�˾������¶���ݺ��ѹ�����������Ϣ��չ�����ۣ������߲���֤����Ϣ���ϵ������ԡ���ʱ�ԡ����������з��գ���������������²�����Ͷ�ʽ��飬Ͷ��������������